债市参考2018年10月25日

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2018-10-27

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛▓、陈丹颖▓▓、闫欣【每日关注】周三,央行公告▓,为对冲税期▓、政府债券发行缴款等因素的影响▓,维护银行体系流动性合理充裕▓,10月24日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作▓▓,中标利率%▓。 当日无逆回购到期▓▓,净投放1500亿元▓▓。

【市场评述】银行间资金市场--资金面延续宽松态势昨日资金面依旧延续宽松态势▓,隔夜价格进一步有所回落。

开盘▓,隔夜回购利率报在%▓,7天回购利率报在%▓,14天回购利率报在%▓。

截至收盘▓▓,隔夜回购全市场加权利率收报%,较前日下行6bp▓▓;存款类机构加权利率收报%,较前日下行6bp▓;7天回购全市场加权利率收报%,较前日下行2bp▓,存款类机构加权利率收报%,较前日下行2bp▓▓▓;14天回购全市场加权利率收报%▓,较前日持平▓▓,存款类机构加权利率收报%▓,较前日上行持平▓▓。 目前市场流动性相对宽松,既有央行公开市场操作投放流动性,还有再增加再贷款和再贴现额度▓▓,并设立民营企业债券融资支持工具,均对市场流动性稳定预期有利。 总体而言▓▓,在当前经济面临下行压力的情况下,国内政策仍具有较强的独立性,"基建+减税"的积极财政有望加强▓▓。

与之相匹配,货币政策也将保持中性偏宽松的趋势▓▓。 利率债市场--配置力量入场▓▓,现券表现强于期货昨日利率债各期限走势依然强劲▓。

资金面依旧相当宽松▓,一年以内国债收益率与同期限金融债几乎持平,考虑上税收因素后国债性价比很高▓,因此受较多农商行买盘青睐。

中长期限方面,配置力量进场明显,8年期次新券170210▓、170415等成交明显增多,买盘来自于数家大行和资管账户▓▓▓。

活跃券在上午时段维持了窄幅波动的行情,午后收益率加速下行▓。

截止收盘,10Y国债180019较前一日下行3bp,收报%▓▓;5Y国开180211下行▓,收报%▓;10Y国开180210下行▓,收报%。

国债期货早盘振荡▓,午后获得拉升,不过上涨幅度不及现券,最终10年期债主力合约收涨%▓▓,5年期债主力合约收涨%。

昨日上午财政部进行1Y和10Y国债各390亿招标续发▓▓,10Y发行结果符合预期,1Y期则大幅好于预期▓,加权中标水平低于二级市场6bp。 午后农发行也进行了1▓、3▓▓、5▓▓、7、10年全期限发行招标▓。

这是十月以来农发行第一次开展一级招标▓,市场参与度很高▓▓。 各期全场倍数均在倍以上,1Y180407中标水平低于预期10bp▓▓;其余四期也分别低于预期1-3bp不等▓▓。

信用债市场--收益率仍处震荡区间昨日市场流动性整体较为宽裕,IRS下降较快▓,因此信用债交投情绪得以延续,1M收益率在货基需求的带领下有所下移▓▓,1年内的收益率变动不大▓▓。 具体来看,剩余期限97天,18中石油SCP001成交在%▓,较上一交易日上升1bp▓▓▓;剩余期限166天的18南电SCP008成交在%▓,与估值持平▓。 中票方面,成交一般,但在利率债的带领下,收益率有所下行。

具体成交来看▓,剩余期限年▓,18汇金MTN013成交在%▓,低于估值▓;剩余期限年,18华能集MTN001成交在%▓,低于估值▓。 利率互换市场--走势强劲,利率震荡下行周三▓▓,IRS市场走势强劲▓,震荡下行▓▓。

Repo方面▓▓,5yrepo开在%▓▓▓,午盘受国债期货影响▓,跌势持续▓▓,下行至%位置▓;1yrepo成交在%-%▓,曲线继续走平▓。

Shibor方面,5yshibor日内由%下行至%位置▓;1yshibor成交在%-%▓。 价格方面▓▓,7drepofixing:%▓,较前一交易日下跌1bps▓;3mshiborfixing:%▓▓,较前一交易日上涨。